Канада только что сделала важный шаг к регулированию стейблкоинов — и сделала это через национальный бюджет.
17 ноября Парламент незначительным большинством голосов утвердил Бюджет 2025 года, одобрив план расходов, который также продвигает новую политику в отношении стейблкоинов, обеспеченных фиатом. Пакет, представленный 4 ноября министром финансов Франсуа-Филиппом Шампанем в первом бюджете премьер-министра Марка Карни, активно обсуждался перед окончательным голосованием.
Среди мер по ИИ, обороне и сокращению расходов на государственную службу содержится четкое сообщение: Канада намерена ввести стейблкоины в федеральное законодательство, а Банк Канады станет их основным надзорным органом.
Для мирового рынка криптовалют и стейблкоинов это делает Канаду одной из первых стран G7, которая полностью передает свой центральный банк в управление регулированием этих цифровых долларов.
Что именно утвердила Канада?
Сам бюджет не создает полноценный закон, но он делает нечто столь же важное: он закрепляет намерение правительства принять закон о системе регулирования стейблкоинов и выделяет средства на его реализацию.
Юридические и политические анализы Бюджета 2025 года описывают предстоящий законодательный режим для стейблкоинов, обеспеченных фиатом, — токенов, привязанных к такой валюте, как канадский или доллар США.
Ключевые решения по структуре включают:
- Банк Канады как регулятор. Центральный банк будет управлять режимом, добавляя стейблкоины к своей растущей надзорной роли в платежах и «банковском обслуживании, ориентированном на потребителя».
- Бюджетная поддержка. Оттава выделяет около 10 миллионов канадских долларов в течение двух лет, начиная с 2026 года, чтобы Банк создал эту структуру, при этом текущие расходы будут возмещаться за счет регулируемых им фирм.
- Фокус на токенах, обеспеченных фиатом. Правила нацелены на стейблкоины, обеспеченные традиционными активами, а не на волатильные алгоритмические схемы.
Основные требования к эмитентам стейблкоинов
Хотя детальный законопроект еще предстоит разработать, резюме правительства и юридических фирм совпадают в отношении основных обязательств для эмитентов стейблкоинов в рамках новой политики Канады.
1. Резервы «один к одному»
Эмитенты стейблкоинов, обеспеченных фиатом, должны будут держать резервы активов, равные стоимости токенов в обращении. Эти резервы должны быть в справочной валюте или высоколиквидных активах — таких как наличные деньги и краткосрочные государственные ценные бумаги, а не в спекулятивных криптовалютах.
Это призвано убедить пользователей, что канадский стейблкоин действительно полностью обеспечен и может быть выкуплен по номинальной стоимости.
2. Права на немедленное погашение
Система потребует четких правил погашения, предоставляющих держателям право быстро и по номинальной стоимости обменять стейблкоины на базовую валюту. В нескольких комментариях отмечается, что «немедленное» или быстрое погашение является основным принципом, заложенным в структуру.
3. Управление рисками и кибербезопасность
Эмитентам потребуется внедрить надежные системы управления рисками, включая операционный контроль, контроль ликвидности и кибербезопасность. Идея состоит в том, чтобы предотвратить превращение технического сбоя у эмитента стейблкоинов в более широкое происшествие в платежной или финансовой системе.
4. Гарантии конфиденциальности и национальной безопасности
Бюджет 2025 года также подчеркивает защиту личных данных и гарантии национальной безопасности. Это означает, что фирмы, выпускающие стейблкоины, должны будут соответствовать стандартам конфиденциальности и защищать от неправомерного использования для отмывания денег, финансирования терроризма или уклонения от санкций.
5. Отсутствие процентов от небанковских эмитентов
Один из самых обсуждаемых моментов: небанковским эмитентам будет запрещено выплачивать проценты или доходность по стейблкоинам. Обзоры рынка подчеркивают это как четкое политическое решение, направленное на сохранение стейблкоинов, обеспеченных фиатом, в качестве инструмента платежей и расчетов, а не розничного сберегательного продукта, который напрямую конкурирует с банковскими депозитами.
Банки, выпускающие стейблкоины в соответствии с банковскими правилами, могут рассматриваться иначе, но эти детали станут известны в конечном законодательстве.
Почему Банк Канады находится на месте водителя
Передача Банку Канады центральной роли в надзоре за стейблкоинами не случайна. В последние годы центральный банк получил новые полномочия в отношении поставщиков платежных услуг, а также будет управлять предстоящим Законом о банковском обслуживании, ориентированном на потребителя (канадский режим открытого банкинга).
Стейблкоины находятся на пересечении:
- Розничных платежей.
- Рынков цифровых активов.
- Финансовой стабильности.
Поэтому политики считают, что центральный банк лучше всего подходит для координации надзора, особенно в тех случаях, когда стейблкоины используются в качестве повседневных платежных инструментов или активов для расчетов на рынках капитала.
Ранее анализ CoinDesk Бюджета 2025 года описывал Канаду как страну, которая присоединяется к юрисдикциям, таким как США, ЕС и Сингапур, которые перешли к явному регулированию стейблкоинов, часто отводя центральным банкам или пруденциальным регуляторам ключевые роли.
Как реагируют секторы криптовалют и платежей
Отраслевые и юридические комментарии в Канаде в основном приветствовали ясность в отношении регулирования стейблкоинов, предупреждая при этом, что детали будут иметь значение.
Payments Canada, национальная платежная ассоциация, публично поддержала идею законодательной и нормативной базы для стейблкоинов, утверждая, что это поможет обеспечить безопасность для потребителей и предприятий, использующих цифровые доллары.
Юридические фирмы, такие как Baker McKenzie, DLA Piper и другие, описывают главу бюджета о стейблкоинах как «ключевой» или «важный» шаг к модернизации надзора Канады за цифровыми активами, но отмечают нерешенные вопросы о том, как банки, финтех-компании и иностранные эмитенты впишутся в этот режим.
Криптовалютные компании, включая крупные биржи, уже сигнализируют о своем желании взаимодействовать с Министерством финансов и Банком Канады на этапе консультаций, чтобы гарантировать, что правила не задушат инновации и не задержат появление стейблкоинов, привязанных к канадскому доллару.
На данный момент сигнал таков, что канадское регулирование криптовалют переходит от лоскутного руководства к более комплексному, основанному на законодательстве подходу.
Что это означает для пользователей и эмитентов стейблкоинов
Для обычных канадцев, которые используют или держат стейблкоины в Канаде, конечный результат может выглядеть так:
- Стейблкоины, прошедшие новый режим, должны быть полностью обеспечены, погашаемы и находиться под надзором, что дает больше уверенности в том, что «один токен действительно равен одному доллару».
- Некоторые продукты, приносящие доход, могут исчезнуть или предлагаться только через регулируемые банки, поскольку небанковские эмитенты теряют возможность напрямую выплачивать проценты по стейблкоинам, обеспеченным фиатом.
Для эмитентов стейблкоинов и криптобизнеса путь более сложен:
- Они, вероятно, столкнутся с требованиями лицензирования или регистрации в Банке Канады.
- Стандарты капитала, резервов, раскрытия информации и кибербезопасности увеличат расходы, но также могут придать большую легитимность.
- Фирмы, которые хотят обслуживать канадских пользователей стейблкоинами, привязанными к CAD, должны будут сопоставить эти обязательства с рыночными возможностями.
Комментаторы подчеркивают, что сейчас самое время для эмитентов и платформ наладить отношения с регулирующими органами и сформировать детали политики Канады в отношении стейблкоинов до того, как проект закона поступит в 2026 году.
Канада присоединяется к создателям правил для стейблкоинов
С принятием Бюджета 2025 года Канада перешла от разговоров к действиям по регулированию стейблкоинов. Следующий год принесет проекты законов, консультационные документы и, в конечном итоге, полноценный правовой режим для стейблкоинов, обеспеченных фиатом, под бдительным оком Банка Канады.
Для мирового рынка стейблкоинов это означает, что еще одна крупная экономика вводит правила в отношении резервного обеспечения, погашения и управления рисками — и делает это таким образом, что стейблкоины рассматриваются не как дикие криптотокены, а как серьезная часть платежной системы.