Что такое Bitcoin ETF?
Bitcoin ETF (биржевой фонд) — это финансовый инструмент, призванный повторять динамику курса биткоина, но доступный через обычный брокерский счёт. Существует два основных типа:
- Спотовые ETF — фонд держит реальные BTC в «холодном» хранилище и выпускает акции 1:1 обеспеченные монетами.
- Фьючерсные ETF — фонд покупает фьючерсные контракты на биткоин (CME вместо реальных монет).
Спотовые продукты точнее отслеживают цену и избегают эффектов «contango bleed», характерных для фьючерсных ETF. В 2025 году именно спотовые фонды притянули основные денежные потоки после одобрения SEC 11 таких продуктов.
Ключевые вехи на пути к одобрению
| Год | Событие | Комментарий |
| 2013 | Первое заявление Winklevoss | Отклонено из‑за опасений манипуляций рынком |
| 2021 | Запуск ProShares фьючерсного ETF | Открыл путь внутри деривативной экосистемы |
| янв. 2024 | SEC одобряет 11 спотовых ETF | Решение стало возможным после соглашений по совместному надзору с CME |
| 2024–25 | Чистые вливания превысили $9 млрд | Лидирует iShares IBIT от BlackRock |
Прорыв произошёл после победы Grayscale в апелляционном суде, вынудившей SEC пересмотреть свою позицию. Соглашения о надзоре с биржей CME убедили председателя Гэри Генслера, что выгоднее одобрить целый пул эмитентов.
Как работает спотовый Bitcoin ETF
- Создание акций
Авторизованный участник (AP) вносит наличные в траст. - Покупка биткоинов
Эмитент закупает BTC на одобренной бирже и передаёт их в «холодный» кастодиальный кошелёк. - Выпуск акций
Пакеты биткоинов конвертируются в ETF‑акции и поступают на счёт AP. - Погашение
При обратной операции участник возвращает акции и получает биткоины или эквивалент в наличных.
Этот цикл создание‑погашение поддерживает цену акций близкой к чистой стоимости активов (NAV) за счёт арбитража при премиях или дисконтах.
Плюсы и минусы инвестиций через ETF
Преимущества
| Преимущество | Описание |
| Отсутствие приватных ключей | Устраняет риски самостоятельного хранения и потери seed‑фразы. |
| Налоговая эффективность | В ряде юрисдикций создание и погашение в натуральном виде не облагаются НДФЛ. |
| Регулируемая оболочка | Ежедневные отчёты о позициях и аудированные выписки. |
| Доступность | Покупка через любой ИИС или брокерский счёт; допускается плечо. |
Риски
| Риск | Описание |
| Комиссионные сборы | TER от 0,19 % до 1,50 %. |
| Концентрация кастодиала | Эмитенты работают с ограниченным числом криптокастодианов. |
| Премии/дисконт к NAV | В скачкообразных рынках спред может расширяться, хотя обычно уже уже, чем у OTC‑трастов. |
| Регуляторная неопределённость | Конгресс может ужесточить требования к резервам или залогам. |
Ситуация в 2025 году
- AUM: В июне 2025 крипто‑ETF зарегистрировали рекордные активы под управлением.
- Институциональные потоки: Хедж‑фонды активно перераспределяют позиции между IBIT и ARK 21Shares.
- Обороты: По данным VettaFi, к годовщине спотовые Bitcoin ETF составляют около 6 % от всего оборота ETF на американских площадках.
Как купить Bitcoin ETF в 2025 году
- Выберите брокера — большинство крупных US и EU платформ предлагают спотовые ETF; проверьте комиссионную сетку.
- Сравните сборы — на долгосрочных позициях экономия в 20 б.п. может перевесить краткосрочные различия.
- Учтите ликвидность — IBIT и FBTC ежедневно торгуют миллионами акций; в фондах с низким оборотом спред может быть шире.
- Оцените политику кастодиала — Coinbase Custody лидирует, но некоторые эмитенты диверсифицируют провайдеров.
- Проверьте налоговый режим — в США приходит форма 1099‑B; в Великобритании действует налог на прирост капитала.
ETF против прямого владения
| Параметр | Bitcoin ETF | Прямое владение Bitcoin |
| Безопасность | Институциональный кастодиал | Пользователь сам отвечает за ключи |
| Сборы | 0,19 %–1,5 % TER | 0 % — только сетевые комиссии при переводах |
| Время торгов | По часам биржи | 24/7 |
| Использование залога | Доступно плечо и опционы | Только DeFi‑лендинг (риск контрагента) |
| Конфиденциальность | Обязателен KYC | Псевдонимно, если покупать напрямую с P2P |
Глобальная картина
- Канада — Purpose Bitcoin ETF (BTCC) с 2021, несколько миллиардов под управлением.
- Европа — Германия (Xetra) торгует ETC Group’s BTCE; Ирландия — UCITS‑совместимые ETP.
- Азия — Гонконг одобрил BTC и ETH спотовые ETF в апреле 2024, привлекая потоки с материка.
- Латинская Америка — Бразилия (QBTC11 на B3) даёт пенсионным фондам регулируемую экспозицию.
Расширение спотовых продуктов в мире снижает сборы и улучшает вторичную ликвидность, что выгодно инвесторам во всех регионах.
Заключение
Спотовые Bitcoin ETF объединили криптовалюту с привычным обрамлением традиционных рынков. Они избавляют от забот о ключах, предлагают институциональную безопасность и входят в пенсионные портфели. Но это не панацея: комиссии, регуляторные изменения и концентрация кастодиала требуют внимания. В 2025 году успех ETF будет зависеть от притока средств, точного NAV‑трекера и прозрачного управления. Для инвесторов, готовых к этим условиям, Bitcoin ETF остаётся одним из самых простых и регулируемых способов доступа к биткоину — без собственного кошелька.